美联储亲自引爆“转向交易”,华尔街焦点:4%的短债!
激石Pepperstone(http://www.paraat.net/)报道:
美联储转鸽,美债强劲反弹,重拾涨势。
作为“全球资产定价之锚”,10年期美债收益率已经自今年8月以来首次跌破4%,对利率政策更为敏感的2年期美债收益率也跌至5月以来的最低点。
美联储上周意外“转向”,鲍威尔称“基准利率可能处于或接近本轮紧缩周期的峰值”,为美债反弹提供了强劲的反弹动力,其中,收益率在4%之上的短期美债备受追捧。
Invesco首席全球市场策略师克里斯蒂娜·胡珀评论称:“利率“更高更久”的预期已死”。
债市全速前进
报道称,市场普遍认为美联储于上周发布的点阵图正式标志着“利率‘更高更久’”已经结束。
而就在11月初,各国央行仍为“抗通胀”斗争,市场已经做好了利率“更高更久”的准备。
摩根大通资产管理公司首席投资官Bob Michele认为:
“美联储的鸽派转向对债券市场来说是一个全速前进的信号。”
尽管纽约联储主席约翰-威廉姆斯在上周美联储发布最新决议后表示,最快在3月份降息的说法 “为时过早”,但他的谨慎言论并不足以阻止股债强劲的反弹势头。
也有华尔街观点指出距离2%的目标仍有距离,利率不太可能迅速下降,但在摩根士丹利广义市场固定收益首席投资官Michael Kushma看来,“美联储已将重点从通胀转向增长。”
他补充说:如果通胀降至2%的目标不变,那么2024年的经济就没有理由过于疲软。“美联储的决策意味着通胀会降温,所以我们也要有所行动了。”
收益率在4%以上的短债备受追捧
具体来说,购买短期、收益率仍在4%以上的债券似乎是最优选。
一方面,由于美联储“转向”下降息预期升温,市场担忧现金类投资利率暴跌,目前,货币市场共同基金中有近6万亿美元的资金可能将转向美债。
另一方面,由于风险溢价,长期债券可能表现不佳。目前来说,长债面临着美国政府将继续发债、明年通胀重燃的风险。
高盛资产管理公司的投资组合经理Lindsay Rosner认为,投资者应该瞄准 “2(年期)和5(年期)的混合”,因为“曲线远端并不是我们认为有价值的地方”。
不过,投资组合经理Jack McIntyre则更倾向于“绕过2年期,买入5年期及更长期的债券”,因为他认为“美联储是否会软着陆”存在一定风险。
已经倒挂一年半的10年期与2年期美债收益率曲线趋平,倒挂深度减弱。目前,10年期美债收益率比两年期美债收益率低约50个基点。此前在7月时,这一利差超过100基点。
美联储FOMC会后,彭博的一项调查显示,68%的受访者预测收益率曲线将在2024年下半年或之后的某个时间转为正值。与此同时,8%的受访者表示曲线将在第一季度转正,24%的受访者表示将在第二季度转正。
新债王Jeffrey Gundlach和老债王Bill Gross、“精准做空美债”的亿万富翁投资者Bill Ackman都曾预测收益率曲线将反转。
其中,Gross和Ackman均预测,收益率曲线可能在2024年底出现正斜率。