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红海风波未平,地中海风波又起?

激石外汇2023-12-28 11:58:02外汇资讯263

激石Pepperstone(http://www.paraat.net/)报道:

摘要

12月23日,据路透社报道,伊朗伊斯兰革命卫队准将Naqdi威胁称,他们将封锁地中海、直布罗陀海峡和其他水道。12月26日,伊斯兰革命卫队少将穆萨维遇袭身亡,伊朗总统莱西表示以色列将为此“付出代价”,事态或进一步升级。

红海风波未平,地中海风波又起?

一问:封锁地中海可行性高吗?相较地中海,霍尔木兹海峡的封锁更值得担忧

伊朗当前海军力量或难以实现对地中海的封锁,导弹封锁直布罗陀海峡的概率也相对较低。根据《世界现代军舰名录》依据海军规模等指标的统计,当前伊朗海军力量相较地中海沿岸部分国家及美、英等势力仍有一定差距,实现直接海上封锁的可能性较低。而根据Missile Threat的数据,伊朗导弹射程多在2500km以内,或也难触及直布罗陀。

相较对地中海的封锁,伊朗封锁霍尔木兹海峡的可行性更高,可能性也更大。类似于也门何塞武装对红海地区的干扰,伊朗对海峡的封锁并不依赖水面舰艇的行动。霍尔木兹海峡最窄处仅21海里(39公里),水雷的大面积布置、无人机的广泛使用、导弹的完全覆盖,足以对海峡通航造成威胁、实现事实上的封锁。

二问:如果霍尔木兹海峡被封锁,对市场会有何影响?油气价格或受显著冲击

如果霍尔木兹海峡被封锁,或将直接对油气供给造成巨大冲击,显著推升油气价格。截至2023年上半年,占全球石油消费20%的石油均经过霍尔木兹海峡运出,占全球液化天然气(LNG)消费26%的LNG同样需要通过霍尔木兹海峡。分目的地来看,中国、印度、日本、韩国和欧洲的原油进口受冲击较大,其中中国占比高达30.1%。

近50年间,霍尔木兹海峡未出现过直接封锁,两类情形可供参考。第一,1980-1988年的“油轮战争”,油价在初期大涨,但对通航影响较小、未能扰乱超过2%的波斯湾船只。第二,1997年以来,伊朗的7次“封锁威胁”/“船只扣押”,油价在当日、后5个交易日、后10个交易日平均上涨2.8%、5.6%、6.3%,后多有回落。

三问:如封锁发生,哪些演绎值得关注?红海问题的长期化,管道绕行的可能

霍尔木兹海峡的可信威胁就足以对红海问题的解决产生扰动,造成运价居高不下。当下,美国发起了“繁荣卫士”行动,着手解决红海问题。而一旦伊朗对霍尔木兹海峡、黎巴嫩真主党对东地中海实施骚扰,或将分散美军兵力,导致红海问题长期化。根据克拉克森测算,红海问题将造成油轮航线5美元/吨、远洋集装箱航线48美元/TEU的成本上升。

霍尔木兹海峡封锁发生后,部分原油或可通过管道“绕行”。沙特阿拉伯、阿联酋、伊朗均拥有可以绕过霍尔木兹海峡的运营管道,沙特多条管道合计输送规模约700万桶/天,阿联酋的管道输送规模约150万桶/天;伊朗管道有约30万桶/天的输送能力。这类管道合计约350万桶/天的未使用产能,但即便顺利使用,也仍有1700万桶/天的产能缺口。

风险提示

1.中东事态进一步升级:如果封锁实施,或存在中东爆发大规模战争的可能,沙特等逊尼派国家如利益严重受损,也有参战可能。

2.油轮误伤导致海峡通行受阻:霍尔木兹海峡最窄处仅39公里,极端情况下,一艘油轮在窄处航道的“误袭”也可能严重阻塞通航。

报告正文

12月23日,据路透社报道,伊朗伊斯兰革命卫队准将Mohammad Reza Naqdi威胁称,他们将封锁地中海、直布罗陀海峡和其他水道。12月26日,伊斯兰革命卫队少将穆萨维遇袭身亡,伊朗总统伊卜拉欣·莱西表示以色列将为此“付出代价”,事态或将进一步升级。

红海风波未平,地中海风波又起?

(一)封锁地中海可行性高吗?相较地中海,霍尔木兹海峡的封锁更值得担忧

伊朗当前海军力量或难以实现对地中海的封锁,导弹封锁直布罗陀海峡的概率也相对较低。根据《世界现代军舰名录》依据海军规模等指标的统计,当前伊朗海军力量相较地中海沿岸部分国家及美、英等势力仍有一定差距;根据国际战略研究所的数据,直接发出此次威胁的伊朗伊斯兰革命卫队海军大型水面舰艇仅5艘登陆舰、2艘导弹护卫舰,实现直接海上封锁的可能性较低。而根据Missile Threat的统计,伊朗当前部署导弹射程多在2500km以内,即便通过黎巴嫩真主党,或也难触及直布罗陀。

相较对地中海的封锁,伊朗封锁霍尔木兹海峡的可行性更高,可能性也更大。类似于也门何塞武装对红海地区的干扰,伊朗对海峡的封锁并不依赖水面舰艇的行动。霍尔木兹海峡最窄处仅21海里(39公里),水雷的大面积布置、无人机的广泛使用、导弹的完全覆盖(1980-88年“油轮战争”期间,约55%的航运攻击为导弹攻击),足以对海峡通航造成威胁、实现事实上的封锁。前美国参谋长联席会议主席Martin Dempsey将军在2012年即表达伊朗有能力封锁霍尔木兹海峡。 

(二)如果霍尔木兹海峡被封锁,对市场会有何影响?油气价格或受显著冲击

如果霍尔木兹海峡被封锁,或将直接对油气供给造成巨大冲击,显著推升油气价格。截至2023年上半年,占全球石油消费20%的石油均经过霍尔木兹海峡运出,占全球液化天然气(LNG)消费26%的LNG同样需要通过霍尔木兹海峡。分出口国来看,海峡封锁对沙特、伊拉克、阿联酋、科威特、伊朗每日出口冲击分别为650万桶、310万桶、190万桶、160万桶和70万桶。分目的地来看,中国、印度、日本、韩国和欧洲的原油进口受冲击较大,其中经霍尔木兹对外输出的原油中,中国占比高达30.1%。

近50年间,霍尔木兹海峡未出现过直接封锁,但1980-1988年间“油轮战争”的历史可供参考。彼时,伊拉克在1980年宣布海峡北部的伊朗部分水域为战争区域,油价在随后2个月间大涨22.3%;1982年5月30日,首艘油轮被击中,油价在短期内上涨6.2%。但“油轮战争”并没有严重扰乱石油运输,根据Strauss Center的数据,即使在最激烈的时刻,也未能扰乱超过2%的波斯湾船只。随着1987年7月美国发起护航行动(Earnest  Will Operation),原油价格企稳回落。

此外,2003年伊核问题发酵以来,伊朗多次的“封锁威胁”/“船只扣押”也有一定的参考价值。典型的,1997年5月伊朗威胁将封锁海峡,油价在10个交易日大涨11.4%,随后快速回落。除2008年1月美、伊海军霍尔木兹海峡对峙、2018年7月鲁加尼威胁封锁海峡两次影响较弱外,其他7次中,油价在当日、后5个交易日、后10个交易日平均上涨2.8%、5.6%、6.3%,后多有回落。

(三)三问:如封锁发生,哪些演绎值得关注?红海问题的长期化,管道绕行的可能

霍尔木兹海峡的可信威胁就足以对红海问题的解决产生扰动,造成运价居高不下。当下,美国发起了“繁荣卫士”行动,着手于解决红海问题。而一旦“抵抗之弧”中伊朗对霍尔木兹海峡、黎巴嫩真主党对东地中海实施骚扰乃至封锁,无疑将分散美军兵力,导致红海问题长期化。根据克拉克森测算,红海问题将造成油轮航线5美元/吨、远洋集装箱航线48美元/TEU的成本上升。

霍尔木兹海峡封锁发生后,部分原油或可通过管道“绕行”。沙特阿拉伯、阿联酋和伊朗均拥有可以绕过霍尔木兹海峡的运营管道,沙特多条管道合计输送规模约700万桶/天,阿联酋连通富查伊拉出口码头的管道输送规模约150万桶/天;伊朗戈雷-贾斯克管道有约30万桶/天的输送能力。这类管道合计有约350万桶/天的未使用产能,但即便顺利使用,也仍有1700万桶/天的产能缺口。 

风险提示

1. 中东事态进一步升级:如果封锁实施,或存在中东爆发大规模战争的可能,沙特等逊尼派国家如利益严重受损,也有参战可能。

2. 油轮误伤导致海峡通行受阻:霍尔木兹海峡最窄处仅39公里,极端情况下,一艘油轮在窄处航道的“误袭”也可能严重阻塞通航。         

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