Arista押注以太网表现超预期，英伟达迎来劲敌
激石Pepperstone(http://www.paraat.net/)报道：
AI数据中心的新变化？！
昨晚，以太网交换机巨头Arista发布了2024年第二季度财报，显示以太网络在AI领域的发展可观。公司预计，2024年AI业务将占公司总营收的个位数百分比，2025年将大幅增长，至少达到7.5亿美元。
首先，我们来了解一下Arista的业务。Arista是一家网络解决方案提供商，其业务包括网络硬件（产品销售）和配套的软件服务。
此前，硬AI曾在《大涨6.45%！交换机龙头打脸英伟达，谁说以太网不行？》中提到，网络领域主要有两大阵营：以太网和Infiniband。由于性能差异，大部分AI数据中心采用Infiniband（2019年被英伟达收购），因此市场曾一度认为以太网在AI浪潮下会逐渐被Infiniband侵蚀份额。
然而，在2024年第一季度财报季时，以太网交换机巨头Arista透露，公司正在开发和优化自己的以太网交换机产品，使其适用于AI数据中心网络。公司表示，已经完成了2.4万个H100 GPU的连接，且性能完全不逊色于Infiniband，并预计到2025年可以连接1万到10万个GPU。
那么，一个季度过去了，Arista进展如何？
昨晚的财报会上，Arista报告显示，第二季度公司扩大了采购规模（采购承诺和库存总额较上一季度增长了5亿美元），目前正在进行多项AI试点项目，并预计明年AI业务将取得大幅增长，到2025年至少达到7.5亿美元。该财报再次证明了以太网络在AI数据中心的迅猛发展。
具体来看，2024年第二季度Arista的营业收入和利润均高于预期和指引，公司表示这主要是由于AI需求的拉动，不少云客户需要从100G升级到200G或从200G升级到400G的网络产品。在利润方面，公司表示，一方面是供应链和库存管理的优化，另一方面是高毛利率的AI产品占比提升，使公司本季度利润同比增长了33%。
值得注意的是，本季度营收和利润的同比增速较上一季度有所下滑，但公司仍然十分看好未来的增长潜力。本季度公司扩大了采购规划，并预计明年AI业务将取得大幅增长。
通过这些数据，可以看出，以太网络在AI数据中心的应用正逐步成熟，Arista也在这一领域取得了显著进展。
具体来看，2024Q2 Arista ——
1、 营业高于预期和指引，但同比较上一季度下滑：营收为16.9亿美元，同比增长15.9%（上一季度同比增长16.28%），略超公司指引（16.2亿美元至16.5亿美元）和一致预期（16.5亿美元）。营收增长主要是因为：1）AI的驱动，本季度Arista取得了多个AI客户订单，包括一个大型Tier 2云提供商；2）产品升级，客户从 100G 到 200G 或从 200G 到 400G 的升级。但营收同比增长较上一季度下滑了0.41%。
2、利润同比增长34.2%，但较上一季度有所下滑：二季度净利润6.726亿美元，同比增长了34.2%，较上一季度下滑11.8%（上一季度46%）。本季度利润增长的主要原因是：1）公司采取了一系列降本措施，包括减少库存相关准备金、优化制造流程、降低原材料成本等；2）AI产品和服务具有较高的利润率，其快速增长拉高了利润；3）高毛利的软件和服务业务收入占总收入的比例不断上升；但利润同比增长较上一季度下滑了11%。
3、库存减少，库存周转率提升：公司通过库存管理，近一步优化经营成本。本季度库存为19亿美元，较上季度减少了1亿美元。库存周转率也从上一季度的1次提升到了1.1次。通过库存优化，减少了库存相关准备金，从而提升经营利率。
4、本季度获得了多个AI订单：本季度取得了多个AI客户订单，并正在进行多项AI试点项目。公司预计2024年AI收入预计占总收入的个位数百分比，2025年目标至少达到7.5亿美元。
5、递延收入大幅增长，约2.53亿美元：增加主要是因为，1）公司正在发布新产品，新产品可能需要客户接受测试和验证，导致产品相关递延收入增加；2）公司正在开拓新的客户并拓展新的应用场景，过程中的试用期、验收测试等，会导致产品相关递延收入增加；3）公司整体业务的增长，导致新订单的增加。
6、24Q3指引：总收入为17.2-17.5亿美元，同比增长14.9%（取中位数）；毛利率为63%-64%，较本季度下降1pct。
7、分红和回购方面，第二季度回购股票金额为1.72亿美元，平均价格为每股292.2美元。
一、2024Q2 Arista财务情况
1）营收情况：总收入为16.9亿美元，同比增长15.9%（上一季度同比增长16.28%），略超公司指引（16.2亿美元至16.5亿美元）和一致预期（16.5亿美元）；
2）毛利率情况：毛利率为65.4%，高于指引范围（64%），高于上一季度的64.2%和去年同期的61.3%，主要是由于库存相关准备金的减少；
3）净利润情况：二季度净利润6.726亿美元，同比增长34.2%，一季度同比增长46%。
总体来看，营收和净利润均超一致预期，但与上一季度相比，增速同比下滑。但公司表示，看好AI业务的增长，并预计明年AI业务将取得大幅增长。
24Q3指引：总收入为17.2-17.5亿美元，同比增长14.9%（取中位数）；毛利率为63%-64%，较本季度下降1pct。
分红和回购方面，第二季度回购股票金额为1.72亿美元，平均价格为每股292.2美元。
二、2024Q2 Arista分业务收入
本季度产品业务和服务业务均实现了增长，毛利率在供应链和库存优化后较上一季度也有所提升。
1）产品业务：本季度营收14.23亿美元，同比增长12.82%，较上季度13.37%的同比增长略有下滑。产品业务毛利率提升主要是公司对供应链和库存的优化管理，以及高毛利的AI业务不断增加。公司表示，Arista正在进行多项AI试点项目，并预计明年AI业务将取得大幅增长。
2）服务业务：本季度营收2.67亿美元，同比增长35.33%，维持了近四个月来的高增速，服务业务占总营收比例也提升至17.6%（上一季度16.9%）。高毛利的服务业务比重增加，使得公司整体毛利率提升至64.91%（上一季度63.73%）。
三、2024Q2 Arista电话会
1、本季度美洲地区贡献了81%的收入，国际业务占比约19%：主要的AI运营商在美国（微软、谷歌、亚马逊等）；
2、AI业务获多个订单：本季度取得了多个AI客户订单，并正在进行多项AI试点项目。公司预计2024年AI收入预计占总收入的个位数百分比，2025年目标至少达到7.5亿美元；
3、本季度推出了Etherlink AI 产品：支持800G，同时支持用户从 InfiniBand 迁移到以太网，该产品帮助Arista进军AI网络市场；
4、库存减少，库存周转率提升：公司通过库存管理，近一步优化经营成本。本季度库存为19亿美元，较上季度减少了1亿美元。库存周转率也从上一季度的1次提升到了1.1次。通过库存优化，减少了库存相关准备金，从而提升经营利率；
5、递延收入大幅增长，约2.53亿美元：增加主要是因为，1）公司正在发布新产品，新产品可能需要客户接受测试和验证，导致产品相关递延收入增加；2）公司正在开拓新的客户并拓展新的应用场景，过程中的试用期、验收测试等，会导致产品相关递延收入增加；3）公司整体业务的增长，导致新订单的增加；
6、24Q3指引：总收入为17.2-17.5亿美元，同比增长14.9%（取中位数）；毛利率为63%-64%，较本季度下降1pct；
7、分红和回购方面，第二季度回购股票金额为1.72亿美元，平均价格为每股292.2美元；
四、2024Q2 Arista业绩分析
1、营业收入和净利润：受益于AI驱动和产品升级的需求，公司营收持续增长；此外，受益于供应链和库存的优化，以及高毛利产品占比的提升，公司利润也得到增长。
- 营收情况：总收入为16.9亿美元，同比增长15.9%（上一季度同比增长16.28%），略超公司指引（16.2亿美元至16.5亿美元）和一致预期（16.5亿美元）；
- 净利润情况：二季度净利润6.726亿美元，同比增长34.2%，一季度同比增长46%；
2、营业成本和营业利润率：总的来看，公司的营业成本不断降低，营业利润率呈上升趋势。主要是因为公司通过供应链和库存优化，降低了营业成本。
3、库存和采购承诺：本季度公司采购承诺和库存总额较上一季度增长了5亿美元，意味着公司扩大了其采购规模，表明公司对未来业务的增长充满信心。目前，公司表示正在进行多项AI试点项目，并预计明年AI业务将取得大幅增长。公司预计2024年AI收入预计占总收入的个位数百分比，2025年目标至少达到7.5亿美元。
