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零售数据浇灭降息预期

激石外汇2024-08-16 12:00:11外汇资讯174

激石Pepperstone(http://www.paraat.net/)报道:

昨天的零售数据给了"衰退交易"狠狠一巴掌,市场乖乖认错,大幅修复了前期过满的降息预期。数据公布后,美元指数回到103上方,美债利率狂暴,2Y美债利率上行14bp,10年上行10bp,曲线走平,年内降息预期回到94bp。

衰退?不存在的

先来回顾一下昨天的信息量:

1、美国7月份零售数据全面大超预期,环比增长1%(远超预期的0.4%,前值下修为-0.2%)。控制组零售环比增长0.3%(高于预期的0.1%)。

其中汽车销售环比0.66%,约占零售额增长中的三分之二。一方面,是由于技术性原因,上个月的汽车经销商的网络攻击导致6月销售大幅下滑,这个月有所修正;另一方面,也呼应了前一日CPI中新车和二手车价格下跌,说明通胀的降温刺激了美国人对耐用品的消费,这对于经济利好。

2、美国最大的零售商沃尔玛公布了2季度财报,显示沃尔玛美国二季度销售额(不包括燃料)同比增长4.3%(超出市场预期的3.4%),并且提高了2024年全年收入增速预测至4.25%。

首席财务官接受采访时表示。“我们没有看到客户的财务状况有任何进一步的恶化。”,这说明美国家庭消费仍非常健康。

3、上周美国抵押贷款银行家协会(MBA)再融资指数上升34.5%,创2020年疫情以来最大增幅。随着贷款利率下降随着借贷成本继续走低,美国老百姓的购房意愿回暖。说明通胀下降,老百姓买车买房的意愿回升,完全不存在衰退的表现。

4、美国首次申领失业救济的人数连续第二周下降,截至8月10日当周首次申领失业救济人数减少至22.7万(低于预期的23.5万人),持续申领人数也下降至186万。

分享一个图,周度申请失业金人数也存在明显的季节性,而与往年对比,今年的失业数据并没有明显恶化。

当前美国经济与历史上哪段最像?

最近我们在回顾过去四任美联储主席。当前美国经济与历史上哪段最像?可能最有参考意义的是1995年格林斯潘时期。

1995年降息之前,经济出现放缓迹象,当时美国GDP、PMI、就业数据都落入了收缩区间,通胀压力消退。因此美联储从1995年7月采取了渐进式预防性降息,在半年内共降息3次25bp。

从当时的资产表现来看:

  • 美债收益率(黄线):早已提前计入了降息,2年美债收益率在首次降息前7个月触顶,直到最后一次降息之后半个月才止跌,从7.6%跌至4.8%,一共280bp,而在1995年7月首次降息之后有一段60bp的反弹

  • 美元指数(红线):在首次降息前一年半就开始震荡下跌(97->80),而在首次降息后反而开启了一段上行空间(80->87)

  • 美股(绿线):一路上涨

目前美国经济不存在衰退,“失业率小幅走高、通胀降温”的背景,是美联储最希望的组合,给了美联储可以温和降息的台阶。鲍威尔最有可能的是采取类似格林斯潘时期“每次小步降息25bp”的做法,然后再停一段时间再看看是否需要继续降息or再次加息。

以史为鉴,降息前这段时间的资产走势,可以参照上面这张图。

如果衰退预期被证伪,则USDJPY和cross JPY大概率会也会跟随风险资产上涨,修复之前的跌幅。         

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标签: 美债利率
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