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五连涨,距离新高一步之遥!英伟达有望突破交易区间

激石外汇2024-10-09 11:58:10外汇资讯128

激石Pepperstone(http://www.paraat.net/)报道:

之前大家都默认NV进入了 range trade,也就是区间交易。但最近两天的走法,有逐渐突破区间的意思。有这么几件事

1. NV 更新了Investor Presentation,添加上了o1所谓的推理scaling law(有点官方认证的意思)

2. 周一到周三老黄在MS会跟投资人连讲三天。这很重要...老黄的常用词,你懂得,无非就是“insane” "fabulous” “amazing”  blablabla。昨天星球发了以后,有好心大佬发了我部分纪要,具体内容就不说了,大概就是——very very bullish...

3. 最近的供应链变化,包括取消B200A换B300A(其实没啥区别...),取消NVL36*2(本就是个“将就”产品)。说白了,一年一迭代、GB200这种通吃型做法,都是在试探供应链和客户的承受力极限,互相之间的push back一来二去,NV不停修改调整产品线也就不奇怪了。不管怎样,这些已经不是影响 nv 的主要矛盾,可以当作供应链噪音。只要看到量产和发货,美国投资人就会简单的得出结论——“ok,不确定性已经消除”。何况CFO自己对投资人说“Q1 Blackwell收入超过Hopper”,这属于强力定心丸。

4. 而NV目前定价的核心问题,是2026年是不是up,正增长。过去一段时间区间交易的锚是25年的5块钱EPS,PE给20x or 30x决定了上下限。26年的问题不仅决定了是否敢给30x,更是决定了EPS锚的切换。记得当时23年11月份写NV,核心debate一样是25年capex收入还会不会增长,debate结束确认之后,股价一路向上double。这个问题我也不确定老黄这两天的路演会不会正面回答,或者以什么样的口吻回答,至少从流出的纪要看,投资人觉得挺正面...

但笔者认为,26年的问题如果只是NV单方面盖章,还不够说服力。比如微软目前口径只是25财年yoy +增长,也就是看到25年6月之前。25年H2甚至26年全年CSP的capex会如何,其实都是走一步看一步。就比如,很容易想象一件事,在马上到来的CSP三季度业绩上,ROI和Capex的问题会受到更加严苛的审视,想想上个季度,大家只会对capex的tone更加敏感。

话说回来,市场说了算,假如NV真的新高,那就是市场让他新高。宏大叙事的阶段过去了,慢慢算细账呗。         

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标签: 英伟达
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