美联储如期下调利率25个基点，但大幅削减明年降息幅度

　　北京时间周四凌晨，美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.25%-4.50%，这是今年以来的第三次降息，但同时下调了明年可能的降息幅度，主要是因为通胀仍然处在较高水平。

　　会后发布的利率路径“点阵图”显示，2025年将降息两次，每次25个基点，而9月份预期的是降息四次，每次25个基点；2026年将降息两次，每次25个基点，与9月份的预期一致。

　　美联储大幅下调2025年降息预期的行为导致美股大跌。道琼斯工业平均指数周三收跌超过1100点，跌幅约为2.5%。纳斯达克综合指数受损更严重，下跌约3.5%。最新的芝加哥商品交易所“美联储观察”工具显示，美联储明年1月降息25个基点的概率0，而前一天还有16.8%。

　　美联储主席杰罗姆·鲍威尔在会后的新闻发布会上表示，12月的降息决定是“一个更难的抉择”，但却是“正确的”。2025年是否降息将基于未来的数据，而不是当前的预测结果，美联储将在通胀改善后再考虑进一步降息。

　　“我认为更慢的降息步伐反映了我们今年看到的较高的通胀数据，以及2025年通胀可能仍然较高的预期。”鲍威尔说，“我们更接近中性利率，这是下一步行动要谨慎的另一个原因。”

　　美联储在当天发布的季度经济预测中大幅上调了其对未来一年通胀的预期。2025年，美联储偏好的通胀指标——个人消费支出（PCE）价格指数预计上涨2.5%，较9月的预测上调了0.4个百分点，剔除食品和能源价格的核心PCE指数预计上涨2.5%，较9月时上调0.3个百分点。同时，美联储也上调了2025年经济增长预期0.1个百分点至2.1%。

　　鲍威尔提到12月的降息决定是“一个更难的抉择”，是因为本次投票的12位票委中有一人对降息持反对意见。投反对票的是克利夫兰联储行长贝丝·哈马克，她倾向于将联邦基金利率目标区间维持在4.50%-4.75%不变。

　　此外，最新的利率路径“点阵图”显示，美联储内部对于明年利率走势存在相当的分歧。在19位决策者中，有5位预测2025年降息幅度将达到75个基点或更多。

　　在新闻发布会上，鲍威尔承认，至少一些美联储官员已经开始评估当选总统唐纳德·特朗普的政策对经济和通胀的潜在影响。他指出，一些政策制定者认为，自大选以来，通胀的未来路径变得更难预测。特朗普威胁要对所有进口商品征收关税，并大规模驱逐移民，这可能在明年加剧通胀。

　　“这是一种常识性思考，当前路不确定时，你会走得慢一些。”鲍威尔说，“这就像在雾夜开车或进入有家具的黑暗房间，只能慢慢来。”

　　本次会议前，不少分析师预计美联储在今年实现“三连降”之后，明年将放缓降息步伐，最早在明年下半年结束本轮降息周期。

　　德意志资产管理公司周二发布研报称，预计2025年底前，美联储将降息3次（包括今年12月在内），比之前的预测减少了2次。该公司首席美国经济学家克里斯蒂安·谢尔曼表示，近期美国经济数据好坏参半，尽管劳动力市场有所减弱，但通胀仍然居高不下。除此之外，未来的财政和贸易政策仍是重大未知数。他预计，美联储可能在2025年上半年每个季度降息一次，然后下半年起不再降息。