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新债王:美联储“12月不降息”是鲍威尔最糟糕的一次决策

激石外汇2025-01-22 12:02:52外汇资讯83

  Gundlach表示,美联储陷入了一个尴尬的处境,即在通胀高于目标水平以及失业率上升的背景下,鲍威尔只有一个政策工具来执行他所谓的“双重使命”。他还称,他第一次看到在从美联储加息、暂停再到转向降息的过程中,长端收益率出现明显上升的情况,“这是最糟糕的一次经历”。

  近日,有“新债王”之称的DoubleLine首席执行官Jeffrey Gundlach在一次圆桌会议上对美联储的政策提出了尖锐批评,并称美联储主席鲍威尔在去年12月会议上坚持不降息的决策是其任期内“最糟糕的一次”。

  Gundlach在会议中指出,当前美联储陷入了一个尴尬的处境,即在通胀高于目标水平以及失业率上升的背景下,鲍威尔只有一个政策工具来执行他所谓的“双重使命(美联储维持物价稳定和最大化就业的双重目标)”。Gundlach称:

“鲍威尔现在一只脚站在码头上,另一只脚在独木舟里,当两者开始分离时,他必然会被打湿。”

  近几个月的数据显示,美国CPI环比已连续五个月上涨。Gundlach认为美联储似乎又回到了过度校正的状态,尤其这些数据表明美联储在过去几个月中过度关注短期波动,而忽视了长期趋势,这也是“超级核心通胀指标”诞生的原因。

  他认为,鲍威尔的两个目标通胀和失业率之间正在形成矛盾。一方面,失业率虽然上升速度不快,但仍略高于36个月移动平均线,点亮了经济衰退的黄色警报;另一方面,通胀预期可能失控。

  但二者间的平衡似乎难以实现,这也意味着总有一方要进行让步。Gundlach表示,让步的那方不太可能是通胀率,“因为我不认为2.5%甚至2.75%的通胀率对美联储来说是太大的挑战,但如果失业率继续上升,而通胀率仍维持在2.5%、2.75%或者甚至3%,那该怎么办呢”。

  他指出,如果鲍威尔要防止失业率过度上升,美国将继续面临收益率曲线急剧陡峭化的局面,2年期和10年期的美国国债收益率利差已由为-100个基点转向现在的+40基点。

  Gundlach强调道,从历史上美联储所有转向宽松政策的时期来看,他第一次看到美联储从先前的加息、暂停再到转向降息的过程中,长端收益率出现明显上升。他批评称:

“美联储(去年12月不降息)是最糟糕的经历。”

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