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美联储将再次跳过降息,市场等风来!

激石外汇2025-02-17 14:06:29外汇资讯59

  美国通胀再度爆表,并打击了市场的降息预期。1月核心CPI环比上升0.4%,高于市场预期,加上鲍威尔近期在国会听证中表示“不急于降息”,市场再度推后今年的降息时间点,并price in今年大约只会降息1次。

  市场的反馈挺有意思,整体美债收益率上升了7-8个基点,但美元指数和美股并没有大的波动。今年以来“特朗普交易”表现一般,美元和美债利率并没有如预期中上行,反而出现了一定的回撤,纳指表现尚可,但也似乎没有预期中强劲。市场纠结的问题仍然在于“再通胀”是否如预期中实现,尽管1月通胀高于预期,但债市似乎仍然有逢高的买盘,这在一定程度上压制了利率的上行幅度。

  现任财长贝森特此前表示,特朗普最关心的是10年美债收益率,而非降息与否。在1月通胀数据公布前,特朗普也在社交媒体表示,利率需要降低,以配合即将开征的关税。

  总体上而言,特朗普转向美国国内的政策思路是相对清晰的,控制通胀和赤字,是目前主要的政策目标。但关税似乎会推升通胀以及通胀预期,这也是目前“特朗普交易”面临的复杂性。

  加总这些信息,我们会发现,市场仍然缺乏能见度,这也是美元资产近期表现较为纠结的根本原因。从2年期美债与隔夜SOFR的利率走势也可以看出,短期债券几乎与资本成本一致,这也表明市场的交易逻辑变得更加追求确定性。1月的重要数据已经基本公布完毕,由于1月数据存在较多的因为“日历因素”的修正——比如说一些新的合同可能会在1月生效而导致数据的一次性变动,因此很多数据很难被清晰解读,这也意味着市场会进入等待期,同时也需要观察马斯克的“成本控制”的实际效果,加上美俄暗示可能会结束俄乌冲突,林林总总。

  3月的议息会议上,美联储再度“跳过降息”,已经是大概率事件,但市场也基本消化了这一预期。美债大概率会在这个月的“空窗期”中保持小幅波动。

  与此同时,此前美元指数与美债利率之间存在着一些“分歧”,即美元指数比利率预示的水平更高,但这一“分歧”近期也逐步弥合,这也表明利率和汇率之间的“打架”也告一段落。总体而言,市场似乎显得不平静,但其实已经平静下来,等风来。

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