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德国经济增长受限,债务制约改革受关注,欧元兑美元走势或受波动

激石外汇2025-02-17 14:06:42外汇资讯68

  海投排行讯——德国即将迎来大选,市场投资者普遍认为,这是一个调整财政政策、刺激经济增长的机会。然而,严格的“债务刹车”规则可能限制新政府的财政空间,使得德国在全球经济竞争中处于不利地位。

  近年来,德国经济增长陷入停滞。据市场调查显示,自2019年以来,德国经济几乎没有增长,而同期欧元区整体增长5%,美国则增长了11%。尽管如此,德国仍是七国集团(G7)中唯一一个债务占GDP比重远低于100%的国家。因此,在英国、法国和美国因高债务问题承压的背景下,市场普遍期待德国适度放宽财政政策,以提高长期增长潜力。

  德国债务政策的调整前景备受关注,尤其是在美国加征关税的背景下,德国经济可能面临进一步压力。目前,市场正观察德国是否会放松“债务刹车”规则,以扩大支出规模,同时满足不断上升的国防开支需求。

  “如果有一个国家有能力增加借贷,那就是德国。”——PIMCO欧洲主权信用研究主管Nicola Mai

  尽管如此,投资者仍然对德国未来的财政政策持谨慎态度。据市场调查显示,今年1月,一项针对投资者的调查显示,近三分之二的受访者认为,即使新政府放松债务限制,调整幅度也将相对温和。

  财政改革仍存不确定性,市场短期或受政治不确定性影响。 预计德国下一任政府的领导人弗里德里希·梅尔茨(Friedrich Merz)可能会支持有限度的债务调整。但由于欧盟的财政纪律要求仍然存在,德国的支出空间仍受限制。目前,“债务刹车”规则将德国的结构性财政赤字限制在GDP的0.35%,市场普遍预测这一上限可能提高至1%。

  “即使债务刹车上限提高至1%,也不足以弥补过去十年的投资缺口。”——ING经济学家

  欧元兑美元:财政政策或成关键影响因素德国的财政政策调整不仅影响国内经济,也可能直接影响欧元兑美元的走势。 过去几年,欧元持续走弱,从2018年的高点1.25下跌至今年2月接近1.00。市场分析认为,这一趋势部分归因于欧洲在财政支出和经济增长上的相对保守政策,而美国在过去几年大规模财政刺激下保持了更快的增长。“欧洲的政策选择导致增长低于美国,德国是其中的重要因素之一。”——法国外贸银行(Societe Generale)外汇策略主管Kit Juckes

  目前,市场投资者正在评估德国是否会采取更积极的财政政策。如果德国政府放松债务限制并增加支出,可能会增强欧元区的经济增长预期,进而提振欧元。但如果德国继续维持严格的财政纪律,而美国经济保持强劲,欧元可能会继续承压。

  此外,德国股市的表现与欧元走势也存在一定关联。尽管DAX指数在过去三年上涨了45%,但其相对标普500指数的估值仍有38%的折扣,显示市场对欧洲经济增长前景仍存疑虑。如果德国采取更积极的财政政策,不仅可能提振欧元,也可能推动欧洲股市的重新评级。

  “如果新政府能够消除市场对生产率低下的担忧,可能会带来市场的重新评级,并支持欧元。”——Antipodes Partners投资组合经理Rameez Sadikot

  然而,如果财政政策调整幅度有限,市场对德国经济增长的信心不足,欧元的弱势可能会持续。部分投资者仍然看空欧元,认为在德国财政政策不变的情况下,美元的强势地位难以撼动。

  “我仍然看空欧元,今年上半年目标价在1.04。”——Amundi全球外汇主管Andreas Koenig

  编辑观点

  德国的财政政策调整不仅是国内经济复苏的关键,也可能对欧元的长期走势产生影响。如果新政府采取更积极的财政政策,提高基础设施、科技创新和国防领域的投资,欧元可能获得支撑,并提升欧元区的整体经济活力。然而,如果德国继续维持财政紧缩政策,而美国经济依旧强劲,欧元的弱势可能会持续。未来,市场投资者将密切关注德国政府的政策走向,特别是是否能在财政纪律与经济增长之间找到平衡,以避免德国乃至整个欧元区经济的进一步疲软。

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