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美国经济再现滞胀疑云 美联储面临两难抉择

激石外汇2025-03-04 11:59:46外汇资讯75

  随着美国经济减速的信号明显增多,有关美国经济“滞胀”风险的讨论重回视野。

  近期公布的一系列经济数据显示,美国经济出现下行风险。当地时间2月28日,亚特兰大联储GDPNow模型的更新数据显示,美国一季度经济增速恐转负,或将萎缩1.5%。若这成为现实,将是自2022年第一季度以来,美国经济首次出现季度收缩。

  而就在几天前,亚特兰大联储GDPNow模型给出的相关预测数值还是2.3%。短短几天内,美国第一季度GDP增速预测值出现大幅下滑,与美国经济增长放缓迹象相呼应。

  在上述模型数据更新的同一天,美国商务部经济分析局公布的数据显示,1月美国个人消费支出(PCE)价格指数环比上涨0.3%,同比增长2.5%;剔除食品和能源价格后,1月核心PCE价格指数环比增长0.3%,同比涨幅为2.6%,均符合市场普遍预期。报告还显示,1月美国个人收入环比增长0.9%,但个人消费支出环比下降0.2%。

  最近的调查数据也显示,企业和消费者对美国经济前景的不确定性日益增加。例如,美国世界大型企业研究会2月25日发布数据显示,美国2月消费者信心指数为98.3,显著低于1月的105.3;2月标普服务业PMI初值为49.7,跌破50的荣枯线,意外陷入萎缩。

  市场对于美国经济的担忧拖累了近期美股的表现。在过去的一周,标普500指数和纳斯达克指数双双收阴,其中纳指跌幅较深。在美国经济数据走弱的推动下,美债收益率近期持续下行,10年期美债收益率目前已回落至4.24%附近,短期美债收益率跌破4%。

  而另一方面,美联储去通胀“最后一公里”仍然艰难。作为美联储最为青睐的通胀指标,核心PCE物价指数与预期相符,稍稍缓解了市场的紧张气氛。但此前美国劳工统计局公布的数据显示,美国1月消费者价格指数(CPI)超预期,通胀上行风险仍然不容忽视。

  “滞”与“胀”相结合,再次给美联储带来货币政策难题。一方面,通胀风险上升预示着美联储可能推迟进一步降息;另一方面,潜在的经济增长放缓则意味着需要更快降息。美国堪萨斯城联储主席施密德近日警告称,通胀预期正在上升,同时经济增长面临不确定性,这可能会使美联储不得不在通胀风险与经济增长担忧之间寻求平衡。

  在经济数据的扰动之下,美联储降息预期反复波动。芝商所“美联储观察”工具显示,目前市场预期美联储今年首次降息时点将提前至6月。

  分析人士认为,美国经济增长的下行风险趋于上行,但美联储行事仍将保持谨慎。中金公司固定收益研究团队表示,美国经济动能面临的下行压力可能仍会加大,叠加美股波动的放大和潜在承压回调,美国消费者的信心可能会出现更为明显的回落,美国经济的滞胀特征或进一步显现。

  民生证券宏观团队表示,当前市场对于美联储3月19日议息会议不降息的预期接近100%,需关注的是点阵图和季度经济预测,美联储是否会调整GDP和通胀预测。

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