银行稳信贷“十八般武艺”尽出 6月又见天量社融？

激石Pepperstone(http://www.paraat.net/)报道：

随着经济逐步修复，信贷社融稳步回升。浙商证券预计，6-8月信贷社融数据有望逐月抬升、供需两旺，且市场对宽信用持续性的预期也明显改善。

浙商证券分析师梁凤洁和邱冠华表示，信贷方面，从各类银行来看，预计6月总量同比多增，结构环比有望改善；社融方面，6月受到债券融资支撑，天量社融有望再现，具体而言：

债券融资：预计政府债券新增1.8万亿，同比多增1.0万亿。5月底国务院稳经济一揽子政策的通知提出，加快专项债发行使用进度，在6月底前基本发行完毕，力争在8月底前基本使用完毕。wind披露的专项债净融资额高达1.4万亿，是政府债融资高增的主要原因。

票据融资：根据6月前23天高频数据，我们预计6月开票量保持同比多增态势，未贴票与票据贴现合计新增3022亿元。考虑票据投放力度不强，预计6月未贴票新增275亿元，同比多增496亿元。

浙商证券预计，6月新增信贷2.8万亿，社融5.3万亿，分别同比多增6800亿和1.6万亿，主要支撑项是政府债券和人民币贷款。

光大证券分析师王一峰也表示，在刚刚过去的6月份，金融机构信贷投放受到双重激励约束：一方面是“523”货币信贷形势分析会后的持续考核，另一方面是半年末银行自身扩表要求增强，带来宽信用提速。

其中，宽信用的主要表现为：

第一，基建领域信贷资源增加。稳增长6方面33项配套政策应出尽出，持续加码，支持基建融资的力量不断强化，政策性银行调增了8000亿信贷额度，由此驱动政策性银行和国有大行信贷投放在6月较早走稳。

第二，经济进入复苏进程的自然需求。6月份以来，疫情后经济有所恢复，复工达产进程加快，前期因经济活动暂停而受冻结的信贷需求有所释放。

第三，低价贷款引致需求增加。二季度以来，信贷领域供需矛盾进一步加大，新发放贷款利率明显走低。另外，央行较多使用结构性货币政策工具进行价格补贴，推动了商业银行将FTP收益转移至特定贷款领域，对经营单元让利，有助于刺激信贷需求，但较低利率水平下不排除存在一定跑冒滴漏和虚增套利。

第四，银行稳信贷“十八般武艺”尽出。“523”会议要求“要进一步提高政治站位”，“加大实体经济支持力度，全力以赴稳住经济基本盘”。会议召开之后，各家银行均召开了信贷专题会议部署落实，明确提出要加大信贷投放力度。6月份银行准备时间充足，发挥了更大的主观能动性来改善贷款投放总量和结构。

王一峰预测，6月份新增人民币贷款或达2.5万亿以上，全年新增人民币贷款21-22万亿，6月新增社融或接近5万亿，社融同比增速达10.8%。他称：

总体而言，结合6月份全月票据贴现利率运行态势看，我们未发现票据业务显著冲量特点，临近月末资金利率大幅上行，630脉冲走高，预示6月份金融数据整体表现较好，不排除超预期可能。

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