“消费之王”萧楠专注配置“白+黑””，预判市场正走出悲观，对互联网龙头态度不一般

激石Pepperstone(http://www.paraat.net/)报道：

基金经理中的“投资哲学家”，“消费之王”萧楠的二季报终于公布。

本季度的他不但对市场表示乐观，同时其核心仓位也继续“发散”。

在他的组合中，除了长期看好的消费品个股（白酒、盲盒）之外，煤炭、采油等资源股，军工等制造业个股的仓位也在上升。

这显然反映了萧楠在过去半年内对经济环境和上市公司增长格局的新思考。

此外，受到部分基金经理“爱戴”的港股互联网个股，有的被增持，有的则不再出现在重仓股名单，他的投资逻辑和最新想法颇令人关注。

市场正走出悲观阶段

萧楠在易方达科顺基金2季报中表示，2022年二季度，权益市场整体有一定反弹，在流动性推动下，悲观情绪得到一定修正。

他还判断，二季度，市场接着对宏观经济的预期逐渐从悲观中走出。

他还在与王元春共同管理的易方达瑞恒基金2季报中表示，基金当前的投资思路是基于对经济韧性的信心，但必须指出，当前依然有较多不确定因素会影响市场的走势。他们相信经济规律在社会经济运作中的支配性力量，因此会力求把握好那些“因忽视规律而遭遇意外”带来的投资机会，也为其中曲折的过程做好充分的准备。

他在管的基金大多仓位基本稳定。

以易方达高质量严选三年持有基金为例，股票仓位约92.5%，较上一季度接近92%的股票仓位相差不大。

“白+黑”为基础的配置结构

他在易方达瑞恒基金中的表述，很能体现他现在的持仓特点。

他谈到，从去年底开始，逐步将组合调整到以“白+黑”为基础的配置结构。一季度煤炭板块表现较好，二季度白酒板块逐步跟上。

本季度他们在煤炭股的配置上采取了动力煤和焦煤平衡配置的策略，在白酒的配置上逐步加仓了次高端白酒和之前超跌的品种。

此外，对景气度较高的农化板块做了一定减持。

而在一些基金季报中，他也谈到了这样做的依据。

白酒方面，他是基于白酒行业次高端价格带出清速度加快的判断，加大了一些次高端白酒的配置力度。

此外，他还在易方达消费精选2季报中表示，在季度初大幅度加仓互联网服务、运动鞋服、次高端白酒等板块。这既是因为它们的行业格局进一步优化，也是因为这些公司的业务体现了极强的韧性。

基于对外需的担心，他减持了受外需影响严重的家电、服装制造等个股。

以易方达消费精选的十大重仓股变化来看，李宁、古井贡酒、特步国际新入，或许体现了他在运动鞋服、次高端白酒上的变化。

而美的集团、申洲国际退出十大重仓股名单或许呼应了他减持上的想法。

煤炭股方面，从去年底开始，他逐步增加了煤炭板块的配置，本季度继续优化了焦煤和动力煤的比例，是力求在弹性和稳健性中找到好的平衡点。

此外，萧楠在易方达科顺2季报中表示，2季度他增加配置了煤炭、油运等顺周期品种，并逐步买入一些成长性和治理结构都较为优质的军工企业，同时在次高端白酒上也有所增持。

新能源整车龙头季度内“低吸高抛”

萧楠在易方达消费行业2季报中还表示了，在本季度初大幅度配置了新能源整车龙头标的，并在季度末行业整体估值和预期均处于高位的时候做了减持，整体上弥补了在一季度对整车市场格局判断的偏差带来的损失。

遗憾的是，或许由于这一操作发生在季度内，这一点较难从该基金的重仓股中发现。

增持港股互联网、消费品龙头

港股方面，萧楠表示，易方达高质量严选继续增加了港股互联网、消费品龙头公司的配置，也取得了一定的效果。

在这只基金重仓的港股互联网股中，美团持股数量有所增长，占基金净值比也进一步增加。

但盲盒股泡泡玛特并未现身。

不过，考虑到在易方达科顺基金的2季报中，泡泡玛特依然是十大重仓股，且持股数量并未发生变化。

这只个股退出易方达高质量严选的重仓股名单或许是因为股价的调整等因素带来的个股结构的动态变化。

萧楠也在易方达科顺基金2季报中表示，随着港股互联网板块的反弹，他还减持了一些业务压力依然很大且短期没有改善迹象的公司。

从易方达科顺的重仓股来看，港股品种中，腾讯控股不再出现在重仓名单，不知是否与他的这一表述有关。

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